【華通白銀網7月3日訊】黃金近期市場驅動因素
第二季度，金價未能保持今年前三個月的上漲勢頭，在6月收盤前，金價有望下跌逾3%。由于收益率上升，以及美國和歐洲為應對粘性通脹而重新評估貨幣政策預期，金價承壓。
下圖顯示，在3月份銀行業動蕩引發的短暫低迷之后，美聯儲2023年的緊縮路線圖是如何迅速大幅上調定價的。隨著市場人氣改善，名義收益率出現強勁反彈，短期債券有可能重返3月份的峰值。
2023年聯邦基金期貨（隱含收益率）
美國國債收益率
衡量借貸成本和黃金的真正指標——美國實際收益率也大幅飆升，損及對利率敏感的資產。下圖顯示了金價是如何隨著美國10年期通脹保值債券走高而下跌的，黃金以倒掛顯示，以便更好地理解兩者之間的相關性。
黃金現貨價格與10年期TIPS走勢
更廣的基本面展望
市場動態短期內不會對黃金有利。例如，美聯儲的鷹派指引意味著年底前再收緊50個基點，并在更長時間內提高利率，這可能會拖累黃金至夏季。由于名義和實際收益率偏向上行，黃金仍將處于弱勢地位，這意味著進一步的下跌可能正在醞釀之中。
然而，悲觀的前景不會持續太久。隨著聯邦公開市場委員會（FOMC）強有力的加息行動在整個體系中發揮作用，裂痕將開始出現，就像3月份兩家地區銀行倒閉時的情況一樣。盡管美國經濟表現得相當不錯，但它將很難在太長時間內承受高于5.0%的利率，尤其是在商業周期的這個階段。
一旦經濟衰退的跡象在數據中變得明顯且難以忽視，交易員將開始消化美聯儲大幅降息的消息，從而推低美國國債收益率曲線，并導致波動性飆升。目前，收益率下降，加上市場動蕩，應該會支撐金價，并為今年晚些時候的強勁反彈奠定基礎。
確定這一系列事件的時間可能會很困難，但美國申請失業救濟人數的穩步上升——這是一個領先指標——表明，經濟可能在幾個月后才會在過度限制性貨幣政策的重壓下崩潰。在這些假設下，金價可能會在第三季度初遇到困難，但到夏季中期宏觀經濟形勢惡化時，金價可能會恢復穩定。
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